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 新華網(wǎng)北京３月８日電（記者劉劼　程云杰）財政部在此間舉行的十一屆全國人大二次會議上提交的中央和地方預算草案報告中指出，今年的財政預算赤字將達到９５００億元。北京的經(jīng)濟學家在接受記者采訪時指出，如此高的預算赤字意味著國債發(fā)行規(guī)模將創(chuàng)新高，但這既不會對國內(nèi)金融市場產(chǎn)生大的沖擊，也不會對私人部門投資產(chǎn)生“擠出效應”，相反還會有拉動私人投資的作用。

　  按照經(jīng)濟學理論，一國大規(guī)模發(fā)行國債會抬高其市場利率水平，從而抬高企業(yè)的投資成本，抑制企業(yè)借貸的沖動，進而“擠出”私人投資。

　  中國人民大學財政金融學院教授朱青認為，國債產(chǎn)生“擠出效應”有一個前提，那就是私人部門有巨大的投資和借貸需求，從而使資金成為一種稀缺的資源。這時如果政府再大規(guī)模舉債，資金的價格即利率就會被抬高。

　  朱青指出，當下中國的真實貸款需求并沒有達到這種程度。按照經(jīng)濟學的觀點，沒有需求就沒有供給。作為中國最大外需市場的美歐國家成為此次國際金融危機的重災區(qū)，對中國出口的需求銳減。與此同時，中國的內(nèi)需并沒有顯著提高。

　  “在這種情形下，中國的企業(yè)并沒有大量借貸以擴大生產(chǎn)的內(nèi)在沖動。所以，政府在這時候發(fā)債并不會抬高市場利率進而擠壓私人投資。”朱青告訴記者。

　  在他看來，選擇在此時發(fā)國債正當其時，因為較低的利率水平不會加重政府的償債負擔；同時，由于政府用國債收入彌補財政赤字，而發(fā)行國債又只是將企業(yè)和居民暫時閑置的資金變?yōu)檎�府可動用的資金，其間并沒有直接增加貨幣的發(fā)行，因此也不會引發(fā)通貨膨脹。

　  中國自１９９４年開始禁止用加印鈔票的形式“解圍”財政困境，這使得發(fā)行國債成為彌補財政不足的唯一路徑。１９９４年，中國居民消費價格指數(shù)比上年同期增長２４．１％，通貨膨脹壓力為改革開放以來的最高水平。

　  財政部財政科學研究所副所長白景明指出，在中國，購買國債的資金主要來自儲蓄等當期閑置資金。央行數(shù)據(jù)顯示，截至１月末，中國境內(nèi)的人民幣各項存款余額高達４８．１６萬億元，９５００億元財政赤字占比僅為２％。

　  “可見國債發(fā)行量占整個民間儲蓄的比重并不高，銀行系統(tǒng)在充足的流動性支持下接盤也沒有問題，因此在資金面上消化國債并無大礙，”白景明說。

　  在今年１月份新增人民幣貸款創(chuàng)下１．６２萬億元的歷史新高后，上市銀行已顯示出更積極的發(fā)債傾向。繼建設銀行和交通銀行分別計劃發(fā)行４００億元和８００億元的次級債券后，中國銀行也在３月６日發(fā)布公告稱擬發(fā)行總額不超過１２００億元的次級債。

　  專家指出，這些發(fā)債計劃表明上市銀行意在利用當前較低的利率水平補充資本金、提高資本充足率，以避免因資本不足而阻礙未來的信貸擴張。

　  根據(jù)溫家寶總理在十一屆全國人大二次會議上提交的政府工作報告，今年新增貸款目標為５萬億元以上。這一數(shù)字比去年３．６萬億元的目標高出近５０％，亦超過去年全年銀行業(yè)４．９萬億元的實際新增信貸。

　  另據(jù)國家發(fā)展和改革委的消息，中國今年將擴大企業(yè)債券的發(fā)行，去年四季度以來，已有４５家企業(yè)發(fā)行債券大體籌措資金１３００多億元，另有５０多家企業(yè)已提出債券發(fā)行申請，預計籌集金額近１０００億。

　  專家們指出，盡管中國經(jīng)濟過去曾長期由政府投資主導，但近年來國家已經(jīng)意識到釋放私營部門活力的重要性，不斷探索讓政府投資發(fā)揮“四兩撥千斤”的作用，從而激活蘊藏豐富潛力的私人投資。

　  中國社科院財政與經(jīng)濟貿(mào)易研究所研究員楊志勇認為，政府投資的領域在很大程度上是私人部門所不愿意介入的，或者說僅憑私人部門的力量不足以進行相關投資。因此，擴大政府投資不僅不會影響私人部門的投資，相反可能為一些私人部門投資找到新的出路。

　  白景明指出，由于許多基礎設施建設、大型公共工程項目的產(chǎn)業(yè)鏈長，招投標中已經(jīng)能夠看到不少社會資本的參與。最近企業(yè)發(fā)行債券意愿的增強也在一定程度上反映了市場投資信心的恢復。

　  按照計劃，國家去年１１月為抵御金融危機沖擊提出的４萬億元經(jīng)濟刺激計劃中只有１．１８萬億元是中央政府投資，其余的都要仰仗地方政府和社會資金。

　  １９９７年亞洲爆發(fā)金融危機后，中國政府曾連續(xù)數(shù)年實行擴張性財政政策，財政預算赤字因此“一路高歌”，并在２００３年達到３１９８億元的高值。

　  白景明認為，擴張性的財政政策是有一定慣性的，中國現(xiàn)在已經(jīng)進入了階段性的高赤字時代。他預計中國的財政赤字在未來三年內(nèi)都將高企，明年的赤字不會少于今年。

　  但他同時表示，現(xiàn)階段的擴張只是階段性的宏觀調(diào)控，沒有任何一個國家可以長期實行擴張性的財政政策。

　  “所借的國債終究是要償還的，政府應充分考慮其償債能力。雖然現(xiàn)在的利率很低，但在未來幾年不排除利率升高的可能，這會加劇政府還債的成本風險，”白景明對記者說。

　  在許多專家看來，政府大規(guī)模舉債是對經(jīng)濟“輸血”，而撬動私人投資才是為經(jīng)濟發(fā)展提供持續(xù)能量的長遠之計。

　  在楊志勇看來，民間投資是未來市場經(jīng)濟發(fā)展的根本。但是目前，民間投資在融資渠道和市場準入上均有一定的限制。“以前，僅是強調(diào)外資可以介入的領域，民間資本就可以介入。實際上，民間資本的介入領域應大于外資，”他說。

　  他認為，只要市場能做到的，就放手讓市場去做；只有在市場失靈時，政府才考慮施以援手。但是，市場失靈只是政府干預的必要條件，因為政府自身也會失靈。

  　他還指出，政府投資應落實“不與民爭利”的政策，重在為私人投資創(chuàng)造外部環(huán)境。“畢竟，民間投資實際上是民間為投資承擔風險，而當投資有收益時，政府還能取得相應的稅收收入。”