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 新華網(wǎng)北京３月８日電（記者劉劼　程云杰）財(cái)政部在此間舉行的十一屆全國(guó)人大二次會(huì)議上提交的中央和地方預(yù)算草案報(bào)告中指出，今年的財(cái)政預(yù)算赤字將達(dá)到９５００億元。北京的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在接受記者采訪時(shí)指出，如此高的預(yù)算赤字意味著國(guó)債發(fā)行規(guī)模將創(chuàng)新高，但這既不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)產(chǎn)生大的沖擊，也不會(huì)對(duì)私人部門投資產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”，相反還會(huì)有拉動(dòng)私人投資的作用。

　  按照經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，一國(guó)大規(guī)模發(fā)行國(guó)債會(huì)抬高其市場(chǎng)利率水平，從而抬高企業(yè)的投資成本，抑制企業(yè)借貸的沖動(dòng)，進(jìn)而“擠出”私人投資。

　  中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授朱青認(rèn)為，國(guó)債產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”有一個(gè)前提，那就是私人部門有巨大的投資和借貸需求，從而使資金成為一種稀缺的資源。這時(shí)如果政府再大規(guī)模舉債，資金的價(jià)格即利率就會(huì)被抬高。

　  朱青指出，當(dāng)下中國(guó)的真實(shí)貸款需求并沒(méi)有達(dá)到這種程度。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，沒(méi)有需求就沒(méi)有供給。作為中國(guó)最大外需市場(chǎng)的美歐國(guó)家成為此次國(guó)際金融危機(jī)的重災(zāi)區(qū)，對(duì)中國(guó)出口的需求銳減。與此同時(shí)，中國(guó)的內(nèi)需并沒(méi)有顯著提高。

　  “在這種情形下，中國(guó)的企業(yè)并沒(méi)有大量借貸以擴(kuò)大生產(chǎn)的內(nèi)在沖動(dòng)。所以，政府在這時(shí)候發(fā)債并不會(huì)抬高市場(chǎng)利率進(jìn)而擠壓私人投資。”朱青告訴記者。

　  在他看來(lái)，選擇在此時(shí)發(fā)國(guó)債正當(dāng)其時(shí)，因?yàn)檩^低的利率水平不會(huì)加重政府的償債負(fù)擔(dān)；同時(shí)，由于政府用國(guó)債收入彌補(bǔ)財(cái)政赤字，而發(fā)行國(guó)債又只是將企業(yè)和居民暫時(shí)閑置的資金變?yōu)檎�府可�?dòng)用的資金，其間并沒(méi)有直接增加貨幣的發(fā)行，因此也不會(huì)引發(fā)通貨膨脹。

　  中國(guó)自１９９４年開(kāi)始禁止用加印鈔票的形式“解圍”財(cái)政困境，這使得發(fā)行國(guó)債成為彌補(bǔ)財(cái)政不足的唯一路徑。１９９４年，中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)比上年同期增長(zhǎng)２４．１％，通貨膨脹壓力為改革開(kāi)放以來(lái)的最高水平。

　  財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所副所長(zhǎng)白景明指出，在中國(guó)，購(gòu)買國(guó)債的資金主要來(lái)自儲(chǔ)蓄等當(dāng)期閑置資金。央行數(shù)據(jù)顯示，截至１月末，中國(guó)境內(nèi)的人民幣各項(xiàng)存款余額高達(dá)４８．１６萬(wàn)億元，９５００億元財(cái)政赤字占比僅為２％。

　  “可見(jiàn)國(guó)債發(fā)行量占整個(gè)民間儲(chǔ)蓄的比重并不高，銀行系統(tǒng)在充足的流動(dòng)性支持下接盤也沒(méi)有問(wèn)題，因此在資金面上消化國(guó)債并無(wú)大礙，”白景明說(shuō)。

　  在今年１月份新增人民幣貸款創(chuàng)下１．６２萬(wàn)億元的歷史新高后，上市銀行已顯示出更積極的發(fā)債傾向。繼建設(shè)銀行和交通銀行分別計(jì)劃發(fā)行４００億元和８００億元的次級(jí)債券后，中國(guó)銀行也在３月６日發(fā)布公告稱擬發(fā)行總額不超過(guò)１２００億元的次級(jí)債。

　  專家指出，這些發(fā)債計(jì)劃表明上市銀行意在利用當(dāng)前較低的利率水平補(bǔ)充資本金、提高資本充足率，以避免因資本不足而阻礙未來(lái)的信貸擴(kuò)張。

　  根據(jù)溫家寶總理在十一屆全國(guó)人大二次會(huì)議上提交的政府工作報(bào)告，今年新增貸款目標(biāo)為５萬(wàn)億元以上。這一數(shù)字比去年３．６萬(wàn)億元的目標(biāo)高出近５０％，亦超過(guò)去年全年銀行業(yè)４．９萬(wàn)億元的實(shí)際新增信貸。

　  另?yè)?jù)國(guó)家發(fā)展和改革委的消息，中國(guó)今年將擴(kuò)大企業(yè)債券的發(fā)行，去年四季度以來(lái)，已有４５家企業(yè)發(fā)行債券大體籌措資金１３００多億元，另有５０多家企業(yè)已提出債券發(fā)行申請(qǐng)，預(yù)計(jì)籌集金額近１０００億。

　  專家們指出，盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去曾長(zhǎng)期由政府投資主導(dǎo)，但近年來(lái)國(guó)家已經(jīng)意識(shí)到釋放私營(yíng)部門活力的重要性，不斷探索讓政府投資發(fā)揮“四兩撥千斤”的作用，從而激活蘊(yùn)藏豐富潛力的私人投資。

　  中國(guó)社科院財(cái)政與經(jīng)濟(jì)貿(mào)易研究所研究員楊志勇認(rèn)為，政府投資的領(lǐng)域在很大程度上是私人部門所不愿意介入的，或者說(shuō)僅憑私人部門的力量不足以進(jìn)行相關(guān)投資。因此，擴(kuò)大政府投資不僅不會(huì)影響私人部門的投資，相反可能為一些私人部門投資找到新的出路。

　  白景明指出，由于許多基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、大型公共工程項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，招投標(biāo)中已經(jīng)能夠看到不少社會(huì)資本的參與。最近企業(yè)發(fā)行債券意愿的增強(qiáng)也在一定程度上反映了市場(chǎng)投資信心的恢復(fù)。

　  按照計(jì)劃，國(guó)家去年１１月為抵御金融危機(jī)沖擊提出的４萬(wàn)億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中只有１．１８萬(wàn)億元是中央政府投資，其余的都要仰仗地方政府和社會(huì)資金。

　  １９９７年亞洲爆發(fā)金融危機(jī)后，中國(guó)政府曾連續(xù)數(shù)年實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，財(cái)政預(yù)算赤字因此“一路高歌”，并在２００３年達(dá)到３１９８億元的高值。

　  白景明認(rèn)為，擴(kuò)張性的財(cái)政政策是有一定慣性的，中國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了階段性的高赤字時(shí)代。他預(yù)計(jì)中國(guó)的財(cái)政赤字在未來(lái)三年內(nèi)都將高企，明年的赤字不會(huì)少于今年。

　  但他同時(shí)表示，現(xiàn)階段的擴(kuò)張只是階段性的宏觀調(diào)控，沒(méi)有任何一個(gè)國(guó)家可以長(zhǎng)期實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策。

　  “所借的國(guó)債終究是要償還的，政府應(yīng)充分考慮其償債能力。雖然現(xiàn)在的利率很低，但在未來(lái)幾年不排除利率升高的可能，這會(huì)加劇政府還債的成本風(fēng)險(xiǎn)，”白景明對(duì)記者說(shuō)。

　  在許多專家看來(lái)，政府大規(guī)模舉債是對(duì)經(jīng)濟(jì)“輸血”，而撬動(dòng)私人投資才是為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供持續(xù)能量的長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)。

　  在楊志勇看來(lái)，民間投資是未來(lái)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本。但是目前，民間投資在融資渠道和市場(chǎng)準(zhǔn)入上均有一定的限制。“以前，僅是強(qiáng)調(diào)外資可以介入的領(lǐng)域，民間資本就可以介入。實(shí)際上，民間資本的介入領(lǐng)域應(yīng)大于外資，”他說(shuō)。

　  他認(rèn)為，只要市場(chǎng)能做到的，就放手讓市場(chǎng)去做；只有在市場(chǎng)失靈時(shí)，政府才考慮施以援手。但是，市場(chǎng)失靈只是政府干預(yù)的必要條件，因?yàn)檎�府自身也�?huì)失靈。

  　他還指出，政府投資應(yīng)落實(shí)“不與民爭(zhēng)利”的政策，重在為私人投資創(chuàng)造外部環(huán)境。“畢竟，民間投資實(shí)際上是民間為投資承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而當(dāng)投資有收益時(shí)，政府還能取得相應(yīng)的稅收收入。”